用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连(lián)续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季(jì)度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业(yè)的(de)数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司(sī)2020年(nián)进入(rù)新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人(rén)力(lì)云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经(jīng)历(lì)了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在(zài)市(shì)场曝出(chū)华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信(xìn)心(xīn)的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进(jìn)展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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