“内外棉价自2022年3充电宝100wh等于多少毫安月(yuè)以来一(yī)直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相(xiāng)对较充电宝100wh等于多少毫安强的(de)原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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