财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致投票(piào)通过(guò)了上述决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任(chū)这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级(jí)债(zhài)的(de)持(chí)有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级(jí)债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任(chū)。不过这部(bù)分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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