在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)买入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目(mù)前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告(gào)诉记者，日(rì)经E半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次TF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超(chāo)出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的(de)过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来(lái)的(de)最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多(duō)表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今(jīn)年以来(lái)净流(liú)入(rù)资金最多的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期(qī)创业(yè)板(bǎn)50指数的回(huí)调(diào)，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅(fú)居前(qián)，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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