昨(zuó)夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不(bù)再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加(jiā)息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的(de)可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美(měi)国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货价格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库苏三起解的故事，苏三起解的故事简介，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相(xiāng)对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来(lái)了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的(de)波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随(suí)着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季苏三起解的故事，苏三起解的故事简介(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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