5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(p社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面ǐn)份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩(suō)量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正式出台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面(dà)了市场对于国(guó)内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态变(biàn)化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结(jié)合(hé)当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调(diào)较多(duō)的(de)细分(fēn)板块或许(xǔ)是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和(hé)机会(huì)。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收入增(zēng)加，社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数(shù)据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更(gèng)多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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