美(měi)国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行(xíng中国的国粹有哪些)（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在第一共(gòng)和(hé)银行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经(jīng)历(lì)超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)此后表示(shì)，关(guān)于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失(shī)实”。此(cǐ)后，该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技以及(jí)生物(wù)医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引(yǐn)知情人士(shì)周四(sì)报(bào)道，美(měi)国联邦和州政府官员正在评(píng)估(gū)近(jìn)几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周四(sì)就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股市波动已(yǐ)引起官员及监(jiān)管机构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银(yín)行或(huò)其他金(jīn)融(róng)机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未在银(yín)行业较为平静的时期(qī)测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基(jī)炼(liàn)油(yóu)厂也(yě)遭无(wú)人(rén)机袭击，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存(cún)款机制(zhì)利(lì)率从本(běn)月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨(chén)，美联(lián)储如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融(róng)属性(xìng)。一(yī)方(fāng)面，美(měi)联储中国的国粹有哪些如期加(jiā)息25个(gè)基点，市(shì)场对连(lián)续加息对经济造成影响的(de)担(dān)忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一(yī)定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化(huà)工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估(gū)文(wén)件(jiàn)警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前(qián)的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否(fǒu)会由(yóu)日(rì)度级别演变成周度(dù)级(jí)别的拉(lā)升行情(qíng)。如(rú)果这种情(qíng)况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美(měi)联(lián)储将从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于美联储是(shì)否会(huì)在(zài)接(jiē)下来的议(yì)息(xī)会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及(jí)降息开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较(jiào)高的相似(shì)性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面(miàn)的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即(jí)将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油国为稳定(dìng)油价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍(réng)需观(guān)察(chá)，但整体上(shàng)市场再度进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油还是(shì)振荡(dàng)格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的(de)支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主要看(kàn)避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联储年(nián)内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息(xī)对(duì)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)压制的预(yù)期(qī)，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和(hé)。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多(duō)少也(yě)尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油(yóu)阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将进入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额(é)炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽(jǐn)管近(jìn)期(qī)随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润(rùn)压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且随着气(qì)温的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱势(shì)运行。在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差(chà)突(tū)破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘(pán)增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划(huà)，但由于(yú)高加工差(chà)下(xià)装置(zhì)开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释(shì)放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调(diào)油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去(qù)化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩(hán)国就(jiù)有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美(měi)元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应(yīng)将(jiāng)有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期(qī)结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季(jì)是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素(sù)在(zài)于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走势(shì)看，也很可(kě)能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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