用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增(zēng)、股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次(cì)定增(zēng)吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先(xiān)的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升(shēng)9个(gè)百(bǎi)分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大(dà)收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达(dá)到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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