大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的(de)100.抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的(de)无人(rén)机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者对经(jīng)济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比(抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳bǐ)和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋(qū)势(shì)显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预(yù)计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品都(dōu)将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大(dà)类资(zī)产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期(qī)的边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我们(men)认为可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复(fù)的抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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