“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来两次会(huì)议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一(yī)季报公(gōng)布次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续(xù)下行(xíng)，创两周多来(lái)最差(chà)单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就(jiù)业(yè)人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用(yòng)品生产连(lián)续三个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市(shì)场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继(jì)续加(jiā)息。美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着(zhe)美国(guó)政府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益(yì)率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的(de)选项之一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员(yuán)国之(zhī)间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份(fèn)额(é)，这(zhè)也让(ràng)分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的(de)恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机(jī)者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领导人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加(jiā)入(rù)北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举(jǔ)行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家(jiā)持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其他一些(xiē)北约成员国(guó)也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速(sù)成(chéng)为北约成(chéng)员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据(jù)改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月(yuè)上(shàng)行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市(shì)场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战(zhàn)略意义大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四(sì)大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供(gōng)求几(jǐ)无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品的话，性质就不同(tóng)了(le)。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到(dào)相当全年(nián)交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难(nán)言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面(miàn)积开割，预(yù)计(jì)后市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来(lái)看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节性的(de)因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表(biǎo)示(shì)，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外(wài)贸(mào)订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加(jiā民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的)上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚可(kě)。而(ér)内销市场(chǎng)需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外(wài)贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降负(fù)现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于(yú)供(gōng)需两弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的预(yù)期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽(qì)车行业来(lái)看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步(bù)伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区(qū)开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市场(chǎng)基于内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去(qù)库和(hé)资金(jīn)再(zài)次做(zuò)多(duō)的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减）

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