5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林(lín)资(zī)产递交恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元(yuán)人(rén)民币的对(duì)冲(chōng)基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股市场持(chí)有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市(shì)值(zhí)中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇(qí)艺(yì)、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产一季(jì)度前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上(shàng)季(jì)度持(chí)仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四(sì)季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美股的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林(lín)资产一(yī)季(jì)度还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前行业政策环(huán)境趋(qū)于(yú)稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司(sī)退出离开(kāi)，使得(dé)行业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身来说(恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因的区别原因shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科(kē)之外的教育(yù)领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的(de)留学(xué)等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上(shàng)资金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下(xià)有足(zú)够的安(ān)全边际。在过去几个季度(dù)的财报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一季(jì)度(dù)高毅(yì)资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽(suī)然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再(zài)度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而(ér)企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)继(jì)续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一(yī)直(zhí)在(zài)压降票(piào)据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大(dà)家(jiā)看到宽信用的(de)信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火，但很(hěn)多投(tóu)资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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