财联社5月(yuè)8日讯(xùn)（记者 闫军(jūn)）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月27日迎来(lái)时隔8年(nián)的涨停(tíng)，就(jiù)在5月(yuè)8日，中(zhōng)信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停(tíng)分别是(shì)13年前、7年前，邮储银(yín)行(xíng)更是盘中刷(shuā)新历(lì)史最高。

　　有市场观点将大(dà)涨归因为两份会议通(tōng)知。

　　一(yī)是，5月11日(rì)“发(fā)现央企投资价值(zhí)促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会即将举办；另外一份则是(shì)沪市(shì)金融(róng)业主题座谈(tán)会，其中“在服(fú)务中(zhōng)国式现代化中促进金融业(yè)估值提(tí)升和(hé)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)”成为(wèi)重要议题。

　　中特(tè)估成为了市场较长一段时期的(de)热门(mén)词，尽(jǐn)管披上了主(zhǔ)题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配和低估。说到A股的低估值、高分红(hóng)，银行为首的大金融(róng)板块首当其冲。上述5.11会(huì)议(yì)是(shì)为此前获(huò)批的央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅(jǐn)是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的(de)所谓指导意见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕(bǔ)风捉影(yǐng)，却获(huò)得极(jí)大的(de)传播。

　　低(dī)估值、高(gāo)股息，在(zài)经济温和(hé)复苏预(yù)期之下，中(zhōng)特估银行概(gài)念获(huò)得资金的青(qīng)睐(lài)。有了多重消(xiāo)息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大(dà)金融板块走强往往预示着行情的结束(shù)，这一次历史(shǐ)是否会重演呢？多位受访(fǎng)人士(shì)指出(chū)，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再奏(zòu)效，当前市场，银行板块是作为(wèi)“国资含量”比(bǐ)较高的板块行进，从去年底开始(shǐ)监管开(kāi)始提出中特(tè)估后有(yǒu)比(bǐ)较不(bù)错的(de)表(biǎo)现，中特估(gū)有望(wàng)持续(xù)为投(tóu)资者(zhě)带来除(chú)稳定股息收(shōu)益外的收益(yì)。

　　银行(xíng)为首的大金(jīn)融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信(xìn)银(yín)行、西安银行涨停，农业银(yín)行、民生(shēng)银行、工商(shāng)银(yín)行、浙商(shāng)银(yín)行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板块大(dà)涨(zhǎng)早已(yǐ)启动，银行指数(shù)（中(zhōng)信(xìn)）近(jìn)5个交(jiāo)易日涨幅达(dá)到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度(dù)涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨(zhǎng)势(shì)来看，场(chǎng)内10只中证银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银(yín)行ETF、南(nán)方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基(jī)金涨幅超(chāo)过(guò)4％，从资金流动来看，以(yǐ)规(guī)模最(zuì)大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗　　对于银行股的(de)大涨，市场早有预(yù)期。睿郡(jùn)资产合伙人董(dǒng)承非(fēi)在5月7日表示(shì)，在经济复苏不强(qiáng)劲情况(kuàng)下，原来看不起的那些(xiē)低增速的企业，现(xiàn)在(zài)反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度(dù)价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基(jī)金(jīn)经理吴鹏(péng)也(yě)表(biǎo)示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度(dù)悲(bēi)观(guān)等背景下(xià)，配合当(dāng)前经(jīng)济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特估政策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅(fú)与成交量(liàng)齐升(shēng)，背(bèi)后仍是(shì)中特估逻辑(jí)

　　经过漫长(zhǎng)的(de)季节(jié)，银行股等(děng)来了久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来全市场42家上(shàng)市(shì)银行(xíng)中(zhōng)，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国(guó)银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西安等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近(jìn)三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元(yuán)。

　　银行股(gǔ)的大涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言(yán)，估值极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观都是银行股上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目(mù)前，42家A股(gǔ)银(yín)行的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波(bō)银行和招商银行，其余(yú)银行(xíng)均处(chù)于“破(pò)净(jìng)”状态(tài)。在这(zhè)一轮(lún)估值修复中，有市场人士指出，中字(zì)头银行目标价估值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情(qíng)前的估(gū)值(zhí)位置，当前板块交(jiāo)易热度之下目标价(jià)抬升当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让(ràng)利实体经济容忍度提升。

　　稳定的(de)高分红和高(gāo)股息(xī)是银行股(gǔ)相对于其他主题(tí)板块更强的优势，据财通证券研(yán)报(bào)，国有(yǒu)大行近(jìn)五(wǔ)年分红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红(hóng)符合价(jià)值投(tóu)资和长期投(tóu)资需(xū)要。近(jìn)年来国有(yǒu)大行股息率也呈逐年提(tí)升趋势平均(jūn)股息率从2019年的(de)4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也为调(diào)仓提供(gōng)了空间(jiān)，公募“冷”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年(nián)一季度银(yín)行股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三(sān)季度以来新(xīn)低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社表示，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)以(yǐ)其确(què)定的(de)股息收入和较高的安全边际可以为投资者(zhě)提(tí)供(gōng)不(bù)错(cuò)的收益。而(ér)基本面稳(wěn)健(jiàn)、分(fēn)红率高而稳定、估值处(chù)于历史低位的银行板块是(shì)高股(gǔ)息策略(lüè)的(de)理想(xiǎng)增配板块。与此同(tóng)时，银(yín)行板块在一季度是(shì)业绩当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗低点。随着(zhe)大(dà)行重(zhòng)定(dìng)价的压(yā)力过去(qù)以及二三(sān)季度农商行(xíng)小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳，后续业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基(jī)金量化(huà)及衍生品(pǐn)投资(zī)部基金经理余(yú)展昌也指出，与海外银行对比，在中(zhōng)特估背景下的国内银行仍然(rán)具有较好的(de)投资机会(huì)。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的(de)PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分(fēn)的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有大量的(de)商誉，国内银行的(de)估值水(shuǐ)平是偏低的(de)，本身就有比较(jiào)大(dà)的修复空间。此外，他还(hái)指出(chū)，国企改革有望使得这些问题得到(dào)改善，从而提高银行的利(lì)润增(zēng)速(sù)，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行等大金(jīn)融板块的走强(qiáng)，有市场(chǎng)观点(diǎn)开始担忧市场行(xíng)情告一段落(luò)。对此(cǐ)，市(shì)场人(rén)士认为，站在(zài)中(zhōng)特(tè)估背景下去看(kàn)金融股的爆发，并(bìng)不能简单做出市场行情(qíng)结(jié)束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过(guò)去被当成行(xíng)情结束的(de)指标，其背后通常潜意识映射包括不限(xiàn)于大金融爆发(fā)往往代表市场没有别的方(fāng)向(xiàng)、市场(chǎng)进入避险状态(tài)、大金融(róng)“吸血”严(yán)重等。但从(cóng)当前的金融股走强来看，市场表现并(bìng)不存(cún)在上述问题(tí)。

　　首先，当前大金融(róng)“吸(xī)血”效(xiào)应并不强，比如银(yín)行板(bǎn)块(kuài)近期大幅(fú)放量(liàng)，成交量约为600亿，作为大市值的板块(kuài)，这一成交(jiāo)量与(yǔ)甚至部分中小市值板块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次(cì)表现(xiàn)也不(bù)是单一的(de)，放眼(yǎn)全市场(chǎng)，部(bù)分港口、铁(tiě)路、建(jiàn)筑、电力、石(shí)化等板块也表(biǎo)现较好，因(yīn)此不能单一地以过(guò)去大(dà)金(jīn)融上涨(zhǎng)作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为(wèi)极端的(de)交易结(jié)构容易被表征为市场波动的(de)前(qián)奏，但市场变(biàn)量影响较(jiào)多、今年行情结构差异(yì)巨大，建议不要单(dān)一映射分析。

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