财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信(xìn)银行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上(shàng)一次涨(zhǎng)停(tíng)分别是(shì)13年(nián)前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷新历史最(zuì)高(gāo)。

　　有市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)将大涨归因为两(liǎng)份会议(yì)通(tōng)知(zhī)。

　　一是，5月(yuè)11日(rì)“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会(huì)即将举办；另外一(yī)份则是(shì)沪市金融业(yè)主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中(zhōng)国(guó)式现代化中(zhōng)促(cù)进金融业估值提(tí)升和高质量发展”成为重要议(yì)题。

　　中特估成为了(le)市(shì)场(chǎng)较(jiào)长一(yī)段时期的(de)热(rè)门词，尽管披上(shàng)了(le)主(zhǔ)题(tí)、政(zhèng)策等(děng)色彩，底(dǐ)层(céng)逻辑是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。说到A股的低(dī)估值、高分红(hóng)，银行为首的(de)大金(jīn)融板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议是为此(cǐ)前获(huò)批的央企股东回报(bào)ETF发行预热，会(huì)议作用(yòng)显然(rán)被放大(dà)。

　　事实(shí)上，不(bù)仅是两份(fèn)会议(yì)通知(zhī)的(de)推波助澜(lán)，“小(xiǎo)作文(wén)”又来(lái)添油(yóu)加醋。一则(zé)无头(tóu)无(wú)尾的所(suǒ)谓(wèi)指导意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却(què)获得(dé)极大的传播。

　　低(dī)估值、高股(gǔ)息，在经济(jì)温和复(fù)苏预(yù)期之下，中特估(gū)银行概念获得(dé)资金(jīn)的青睐。有了多(duō)重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往经验，大金融板块(kuài)走强往往预示着行(xíng)情的结束，这(zhè)一次历史是否会重(zhòng)演呢？多位受访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当(dāng)前(qián)市场，银行板(bǎn)块是作为“国资含量”比(bǐ)较高的(de)板块行进，从去(qù)年底开始监管开始提出中特(tè)估后有比(bǐ)较不错的(de)表现，中特估有(yǒu)望持(chí)续为投资者带(dài)来除稳定股息收(shōu)益外的(de)收益。

　　银行(xíng)为首的(de)大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停(tíng)，农业银行(xíng)、民生(shēng)银(yín)行(xíng)、工(gōng)商银行、浙商银行大涨超(chāo)过(guò)6％，42只银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实(shí)大牛市(shì)is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨(zhǎng)早(zǎo)已启(qǐ)动，银行指数（中(zhōng)信）近(jìn)5个交易日涨幅(fú)达(dá)到了(le)9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商(shāng)股也持续爆发，券商(shāng)指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国银河领(lǐng)涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块(kuài)ETF涨势来看，场内(nèi)10只(zhǐ)中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资(zī)金流动来看，以规模最大的(de)华宝中证银行ETF为例(lì)，不仅(jǐn)当日(rì)收盘价创一(yī)年新高，全天(tiān)成交量飙升超过(guò)14亿(yì)元，刷新近(jìn)两年来(lái)的最(zuì)高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿郡资产合(hé)伙(huǒ)人董承非在(zài)5月7日表示，在经济复(fù)苏不(bù)强劲情况下，原来看不起(qǐ)的那(nà)些低增速的企业，现在(zài)反而显得难能可贵，因此被忽略高分(fēn)红、深度(dù)价(jià)值的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资(zī)一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也表示，银(yín)行股这波快速上(shàng)涨，是其在估值(zhí)极度低水平、股息(xī)率具(jù)备一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合(hé)当前经济(jì)弱(ruò)复苏整体(tǐ)回报率预期下行、中特估政策背景下(xià)的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行(xíng)股等来了久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年(nián)4月(yuè)以来全(quán)市场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流(liú)入量同(tóng)样(yàng)可(kě)观(guān)，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘(pán)价创一年新高，全(quán)天(tiān)成交(jiāo)量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最(zuì)高。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎榜(bǎng)数据显示(shì)，近三日沪(hù)股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿(yì)元，4家(jiā)机构累计(jì)买入11.37亿(yì)元。

　　银行股(gǔ)的(de)大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值极(jí)度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲观(guān)都是(shì)银(yín)行股(gǔ)上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余银(yín)行均处于“破净”状(zhuàng)态(tài)。在这(zhè)一(yī)轮估值修复(fù)中，有市场人士(shì)指出，中字头银行(xíng)目标价估值最保守看到(dào)0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前(qián)的估值位置，当(dāng)前板块交易热(rè)度之下目标价抬(tái)升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质(zhì)量、让利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相对于其他主(zhǔ)题(tí)板(bǎn)块更强的(de)优势，据(jù)财通(tōng)证(zhèng)券(quàn)研报，国有大行近五年分红率(lǜ)基本稳定在(zài)30％左右，稳(wěn)定分红符合(hé)价值投资和长期投资需要(yào)。近年来(lái)国有(yǒu)大行股(gǔ)息率也呈逐年提升趋势(shì)平均股息率从2019年(nián)的4.85％提升(shēng)至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占(zhàn)比极低也为调(diào)仓(cāng)提(tí)供了空间(jiān)，公募“冷”银(yín)行(xíng)久矣，2023年一季(jì)度(dù)银行股(gǔ)占偏股型(xíng)基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低(dī)，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡洁就向财联社表示，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)以(yǐ)其确(què)定的股息(xī)收入和较(jiào)高的(de)安全边际可以(yǐ临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2)为投资者提供不错的收益(yì)。而基本面稳健、分(fēn)红(hóng)率高(gāo)而(ér)稳定、估值(zhí)处于历史低(dī)位的银行板块是高股息(xī)策略的(de)理想(xiǎng)增配板块。与此(cǐ)同时，银(yín)行板块(kuài)在一季度是业绩低点。随着大(dà)行重(zhòng)定价的(de)压力过(guò)去以及(jí)二三季度农商行小(xiǎo)微(wēi)投(tóu)放旺季(jì)的到(dào)来(lái)，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品投资部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与(yǔ)海(hǎi)外银(yín)行(xíng)对(duì)比，在(zài)中特(tè)估背景下的国内银行仍然具有较好的投(tóu)资(zī)机(jī)会。以国有大行为例(lì)，从PB角度而言(yán)，邮(yóu)储银(yín)行的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银(yín)行还有大量的商誉(yù)，国(guó)内银行(xíng)的(de)估值(zhí)水平(píng)是(shì)偏(piān)低(dī)的，本身就有比(bǐ)较大的(de)修(xiū)复(fù)空(kōng)间。此外(wài)，他还指(zhǐ)出，国企改革有望使得这(zhè)些(xiē)问(wèn)题得到改善，从而提(tí)高银(yín)行的利润增速，持续修复估(gū)值。

　　银行是否意(yì)味着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银(yín)行等大金融板块的走强，有市场观点开始担(dān)忧市场行情告一(yī)段落(luò)。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看(kàn)金(jīn)融股的(de)爆发，并不能简单做(zuò)出(chū)市场行情结束的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成行情结束的指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)背后(hòu)通常(cháng)潜意识映射包括不限于大金融爆发往往代表市场没有别(bié)的方向、市场进入(rù)避险状(zhuàng)态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但(dàn)从当前(qián)的金融股走强来看，市场表现并不存在上述(shù)问(wèn)题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血”效应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作(zuò)为(wèi)大(dà)市值的板(bǎn)块，这一成交量与甚至部(bù)分中小市(shì)值板块成交量相差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金融板块本次表现也不是单一的，放(fàng)眼(yǎn)全市场，部分港(gǎng)口(kǒu)、铁路、建筑、电(diàn)力、石(shí)化等(děng)板块(kuài)也表现较好，因此不能单一地以过去(qù)大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较(jiào)为极端的交(jiāo)易结构容易被表征(zhēng)为市场(chǎng)波动(dòng)的前奏(zòu)，但市场变量影响较多、今年行情(qíng)结构差异巨大，建议不要单一映(yìng)射分(fēn)析。

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