在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起(qǐ)了基民的(de)热(rè)烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大(dà)，短期(qī)内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了(le)供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数(shù)涨幅的(de)前面，这个情况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高(gāo)溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期(qī)下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际(jì)资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是(shì)随(suí)着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东(dōng)京(jīng)交易(yì)所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预(yù)计部分低(dī)估值(zhí)企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议(yì)投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年(nián)末规模(mó)新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部(bù)表示(shì)，随着(zhe)前期(qī)创业(yè)板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创新生(shēng)态，重(其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经(jīng)济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构建议(yì)关(guān)注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义而从资金净(jìng)流(liú)出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力(lì)最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，重点关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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