在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门(mén)板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块(kuài)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都超碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数(shù)收(shōu)益率(lǜ)（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的(de)前(qián)面(miàn)，这个(gè)情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价(jià)格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归(guī)的过(guò)程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一(yī)是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药(yào)ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，今年以来(lái)净流入(rù)资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能要加(jiā)快(kuài)转变(biàn)，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资(zī)金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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