编者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一(yī)般(bān)，但是在管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在230亿(yì)元(yuán)的(de)水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年上。

　　馈赠的意思该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，馈赠的意思而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合管的银华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报(bào)中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10馈赠的意思％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上(shàng)季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度(dù)看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时(shí)间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多(duō)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的(de)业绩特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却(què)退出了前一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式(shì)的(de)迭代以及(jí)底层(céng)芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的(de)公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前(qián)其担任基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它(tā)们(men)就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安(ān)徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的(de)涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报(bào)中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较强的(de)新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行基金(jīn)合同的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继(jì)续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的(de)信息技(jì)术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代(dài)了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也开始越发(fā)受到(dào)明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适(shì)度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国(guó)天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到(dào)消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实(shí)际(jì)上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代了前(qián)者中的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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