5月以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资(zī)港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停(tíng)加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得(dé)关(guān)注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散(sàn)参(cān)与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用或利(lì)好科技相(xiāng)关(guān)细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会(huì)看到人(rén)民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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