5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近(jìn)一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来(lái)的(de)债务(wù)违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科技(jì)领域的(de)担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中的(de)波折就(jiù)对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的(de)方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人(ré小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段n)工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段)内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及(jí)海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市(shì)场。

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