周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(j地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码ī)ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机(jī)构仍看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处于估(gū)值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期(qī)关(guān)注数(shù)字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到(dào)了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超(chāo)出净流出资(zī)金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码)日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露(lù)，非(fēi)银金融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著(z地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码hù)改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定的(de)增长(zhǎng)，负债端(duān)V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期(qī)低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台(tái)。

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