近日(rì)，有焦化企(qǐ)业(yè)发告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受。

　　中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁t="“严(yán)重亏损，不(bù)接受提降”！双焦大跌(diē)，有(yǒu)焦企开始行动..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205810.jpg">

　　记者注(zhù)意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了(le)国内煤(méi)企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对(du中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁ì)煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游施压(yā)的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全(quán)面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和(hé)焦化利润会因为地区、设(shè)备区(qū)别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨(zhǎng中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁)，不过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加(jiā)的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处(chù)于主(zhǔ)动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围(wéi)仍难(nán)言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期(qī)来(lái)看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑(yí)，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数(shù)据(jù)表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压(yā)低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也(yě)是(shì)易跌难涨。

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