昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业(yè)的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回(huí)落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末(mò)以来(lái)高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日(rì)。本周基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收(shōu)紧货(huò)币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少(zhì)后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其能实现的(de)程度也都存在不确(què)定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价(jià)格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时(shí)能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)情况(kuàng)、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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