北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了(le)台(tái)积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能够在第一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在(zài)财务(wù)报(bào)表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客(kè)流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了(le)。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的(de)股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什么(me)是正确的(de)价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花(huā)1500美元(yuán)买一(yī)部手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯(xīn)片工作(zuò)，但(dàn)至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特(tè)的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的(de)不(bù)多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前(qián)几天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代(dài)表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业(yè)公司，我们(men)希(xī)望能够在全国的(de)每一(yī)个(gè)州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了(le)同步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银(yín)行破产事(shì)件会(huì)带来(lái)怎样的(de)经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是(shì)美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们(men)做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多(duō)次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放(fàng)的(de)天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世(shì)界大(dà)战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各(gè)样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年(nián)的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的(de)工作要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公(gōn正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢g)司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们(men)的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢(lù)的长期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于在2正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢0年内达到(dào)某一(yī)运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人(rén)能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让(ràng)股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事(shì)业(yè)。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决(jué)定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看(kàn)这本书(shū)的排名(míng)，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本(běn)书(shū)在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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