昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利(lì)率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们(men)预计到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约的(de)可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违(wéi)约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二(èr)育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情的(de)波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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