金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速(sù)评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经(jīng)历(lì)了一(yī)季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一(yī)季度透支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节(jié)性波(bō)动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季初发(fā)行(xíng)新(xīn)的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示(shì)居(jū)民(mín)存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是(shì)居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示(shì)在(zài)放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的(de)绝(jué)大部分，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民(mín)端(duān)新增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低位。

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