在华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行(xíng)官(guān)员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对(duì)经济(jì)敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基(jī)本消费品(pǐn)等(děng)在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇(huì)编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的(de)比(bǐ)例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗年不同(tóng)，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国(guó)银行4月份(fèn)对(duì)基(jī)金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明(míng)这种分歧(qí)立场。德(dé)意志银行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的(de)业绩超(chāo)出(chū)预(yù)期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国(guó)企业重(zhòng)回(huí)增长轨道(dào)。就重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗(jiù)连美联(lián)储官员(yuán)也(yě)预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位通常会(huì)在下(xià)行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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