4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分析(xī)师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wè冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷i)棉(mián)花市场(chǎng)消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉(m冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷ián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续(xù)抬升。

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