5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基(jī)金公司及(jí)投(tóu)研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯(wān)，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有(yǒu)大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差(chà)不(bù)断下行。在(zài)资产端定价(jià)压(yā)力(lì)较大且存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本(běn)成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的(de)活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款利(lì)率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激(jī)励为主引长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调(diào)整(zhěng)通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力持(chí)续(xù)主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行(xíng)利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的(de)，而央行(xíng)的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意(yì)义(yì)的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续(xù)需(xū)要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下(xià)行，最(zuì)终有利于(yú)社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已(yǐ)告(gào)别“3时代(dài)”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自(zì)身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期(qī)被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银(yín)行存(cún)款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)也有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复(fù)，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得(dé)各(gè)行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济(jì)复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压(yā)低(dī)全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存款和(hé)相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是(shì)做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的(de)产品。

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