5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗>

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩(jì)来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影(yǐng)响。一方(fāng)面(miàn)，国内经(jīng)济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态(tài)变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得(dé)到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机(jī)构(gòu)和外资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股资金(jīn)面会(huì)产生(shēng)较大影响。在(zài)当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外投资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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