随(suí)着一(yī)季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金(jīn)进行(xíng)了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和(hé)绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了(le)分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的(de)持(chí)仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先(xiān)的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度(dù)降(jiàng)低(dī)了(le)深度(dù)价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了(le)港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩预(yù)期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的(de)实现配(pèi)置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配(pèi)状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的(de)金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋(qū)于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zh飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗ēn)空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)。从(cóng)确(què)定性(xìng)和未来(lái)发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏(sū)中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带(dài)来相(xiāng)关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较(jiào)为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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