随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)在(zài)一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季(jì)度(dù)均重(zhòng)点配置(zhì)华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的(de)公司敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在(zài)熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置(zhì)更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持(chí)份额前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经济政策(cè)的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部(bù)分依(yī)然(rán)保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝(jué)对(duì)收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的(de)基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的(de)估值水平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的(de)持(chí)仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增持(chí)部分短期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度降低了(le)深度价(jià)值和(hé)价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得(dé)住的(de)基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国产替(tì)代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报(bào)中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动下(xià)的(de)部分(fēn)细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持(chí)续关注新技(jì)术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的(de)改善，并(bìng)打开(kāi)估值提(tí)升的(de)空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而(ér)人工(gōng)智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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