射频芯片领(lǐng)域面临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加进(jìn)入竞争红(hóng)海，海外(wài)巨头(tóu)已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂(chǎng)商慧智微(wēi)正(zhèng)式在科创(chuàng)板上市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级(jí)市场(chǎng)受到(dào)资本热(rè)捧(pěng)。据公司(sī)上(shàng)市文件，慧智微于2018年(nián)末(mò)开始进入融资快(kuài)车道，先后引(yǐn)入(rù)了华兴资本、元禾璞(pú)华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国(guó)以及金沙江(jiāng)创投(tóu)等一系(xì)列外(wài)部机(jī)构股东。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智(zhì)微产品结构相(xiāng)似的(de)唯捷(jié)创芯，上市首(shǒu)日也走出了破发的(de)行情，该公司(sī)股价于(yú)去年(nián)下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临(lín)变局。目前(qián)，正射频(pín)需(xū)求走向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显示，由(yóu)于智(zhì)能手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频(pín)前端市场(chǎng)年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多(duō)家全(qu伊拉克是不是被灭国了án)球射(shè)频芯片巨头，近(jìn)年(nián)来(lái)也在响(xiǎng)应市场变化谋求射频(pín)芯(xīn)片业务以外的(de)转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公司正排伊拉克是不是被灭国了队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基(jī)金二期等多个知名(míng)资方

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设(shè)计(jì)和销(xiāo)售，下游(yóu)应用(yòng)领域主(zhǔ)要包括(kuò)智(zhì)能手(shǒu)机(jī)以及物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无(wú)线通信模组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分别实现(xiàn)营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏损状态，净(jìng)亏(kuī)损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于公司(sī)亏(kuī)损持续的原因，慧(huì)智微在招(zhāo)股(gǔ)文件(jiàn)中(zhōng)称，是由(yóu)于持续(xù)进行(xíng)高额(é)研(yán)发投入(rù)；下游客(kè)户集中(zhōng)且具有(yǒu)产(chǎn)品验(yàn)证周期(qī)，尚未形(xíng)成规模效应；市场竞(jìng)争(zhēng)激(jī)烈，叠(dié)加下游去库存周期影(yǐng)响，公司产(chǎn)品毛利(lì)空间受挤压。

　　研(yán)发(fā)投入方(fāng)面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营(yíng)收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜(shèng)微50％左右的毛(máo)利率水平(píng)，也不及(jí)和慧(huì)智微产品结构(gòu)更(gèng)接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在自身造血(xuè)能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情(qíng)况下，慧(huì)智微开启了对外融资(zī)之(zhī)路。公(gōng)开信息显示，公司(sī)于2018年末开始进(jìn)入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资方，包括(kuò)大(dà)基(jī)金(jīn)二(èr)期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中(zhōng)数据显示，从当(dāng)前的股价情(qíng)况看，大基金二期在投资慧智微的(de)近两年时(shí)间(jiān)里，实(shí)现了近(jìn)2.5倍的(de)账面回报，而(ér)较大基(jī)金二期晚3个月进(jìn)入、并在(zài)后一轮(lún)持续加注的红杉中国，平均持股成本(běn)增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显(xiǎn)示，公司目(mù)前有超过接近(jìn)67％的收(shōu)入来(lái)自于手机领域。当前，智(zhì)能手机出(chū)货量的大幅(fú)下降(jiàng)，已经对慧智微的业(yè)绩造成了冲(chōng)击(jī)，而(ér)市场对智能手机未来增(zēng)速持续放(fàng)缓的预(yù)期，也让资本(běn)市场对包括慧智(zhì)微在内的射频芯片厂商做出了(le)重新思(sī)考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年(nián)由于手机市场(chǎng)的下(xià)滑，射频(pín)前端市场(chǎng)规(guī)模与(yǔ)2021年的(de)市场相差(chà)无几。而接下来，由(yóu)于智能手机的温(wēn)和增长以及(jí)5G普及的潜(qián)力有限，预(yù)计(jì)到2028年射频前(qián)端的市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入(rù)股的射(shè)频龙(lóng)头唯捷创芯(xīn)，在去年4月科(kē)创板上(shàng)市时(shí)，也遭(zāo)遇了破(pò)发的(de)行(xíng)情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌(diē)回(huí)升，但截至今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片外，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽(qì)车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正(zhèng)呈现出一(yī)片红海的竞争格局，由于入(rù)局者众，且产品仍集中在(zài)中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端(duān)芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道(dào)还会有更多竞争(zhēng)者进(jìn)入，往后三年(nián)射(shè)频芯片厂商(shāng)将面临更(gèng)大的生(shēng)存和竞争压(yā)力。

　　目(mù)前(qián)，一级市场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所下(xià)降(jiàng)，截至目前，今(jīn)年共(gòng)有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完成融资，而(ér)在(zài)2021年上(shàng)半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机(jī)构涵盖(gài)了(le)中金资(zī)本、红杉资(zī)本中国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创投(tóu)等(děng)知名机构。

　　当前(qián)，射频(pín)领域(yù)仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募得(dé)资(zī)金将用于(yú)芯片测设中心(xīn)建设、总部基(jī)地及(jí)上(shàng)海和(hé)广(guǎng)州(zhōu)研发中心建设以及补充流(liú)动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前(qián)端领域取(qǔ)得的市(shì)场(chǎng)地(dì)位，增加头部客户的市场份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可重(zhòng)构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对上游滤波(bō)器(qì)、多工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的(de)产(chǎn)品系列。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 伊拉克是不是被灭国了