在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员争论(lùn)美国(guó)经(jīng)济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财(cái)经APP了(le)解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从(cóng)银(yín)行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在(zài)经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做(zuò)空的(de)对(duì)冲基(jī)金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些(xiē)公司的(de)命运取决(jué)于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域(yù)的(de)悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增(zēng)加(jiā)了(le)5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策略(lüè)师(shī)表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型祈使句例子英语，祈使句例子10个基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据(jù)进一步(bù)证祈使句例子英语，祈使句例子10个(zhèng)明，专业人(rén)士持(chí)续看(kàn)空股市。在美(měi)国(guó)银(yín)行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的(de)任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下(xià)降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德(dé)意(yì)志(zhì)银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一(yī)部分(fēn)归(guī)因(yīn)于(yú)那些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化(huà)投(tóu)资(zī)者(zhě)，他们(men)别无(wú)选(xuǎn)择，只能在(zài)股价(jià)上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是(shì)不可持(chí)续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败(bài)告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量化基金(j祈使句例子英语，祈使句例子10个īn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可(kě)能会促(cù)使量化(huà)基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经济数据和企(qǐ)业(yè)财(cái)报也提振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季的(de)业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不足以让美(měi)国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连(lián)美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常会在(zài)下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度(dù)开始。

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