财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成的(de)委员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述决议(yì)。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资(zī)产的面(miàn)值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级>

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值(zhí什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级)。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始(s什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级hǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就(jiù)已经(jīng)开始评估(gū)瑞(ruì)信(xìn)的状况，并(bìng)在(zài)今年(nián)2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立(lì)运(yùn)营。

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