今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的(de)发行(xíng)导向转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ET随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么F的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则(zé)是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或(huò)为产品随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而(ér)不(bù)是(shì)九只同时获(huò)批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报(bào)了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来(lái)发(fā)展和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系(xì)对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发(fā)展的(de)重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是(shì)央企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或将成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安(ān)排(pái)做市(shì)商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力(lì)和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善(shàn)，在(zài)政策支持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明(míng)确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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