本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股下行更多是受中概股拖累，后市(shì)下跌(diē)空间(jiān)不大4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似(shì)疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或(huò)是外围股市下跌的风(fēng)险输(shū)入(rù)。作为同股同权的(de)两地(dì)上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主因是(shì)美(měi)联储加(jiā)息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将(jiāng)中(zhōng)国股票评级(jí)从高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储利率观(guān)测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对(duì)策是：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来最(zuì)快速(sù)度紧(jǐn)缩(suō)货币供应(yīng)。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅(fú)，且是连续第四(sì)个月(yuè)收缩。美联储(chǔ)加息(xī)导致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，其实(shí)际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机(jī)构不再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年(nián)最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”开始(shǐ)风行(xíng)，市场(chǎng)风格(gé)转换。但(dàn)二者市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据(jù)显(xiǎn)示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已是五连(lián)阳。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值洼(wā)地，而(ér)沪深京三市A股的(de)市盈率和市净(jìng)率(lǜ)中(zhōng)位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是(shì)国家资(zī)本新(xīn)战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是(shì)市(shì)净率等(děng)指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑(yí)是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个(gè)股是，当前(qián)总(zǒng)市值取代(dài)贵州茅台(tái)成(chéng)为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国移(yí)动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指当日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情(qíng)拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全(quán)年同步飘红4次(cì)，5月份这(zhè)个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年(nián)当年(nián)下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概(gài)率不低。

　　以科技(jì)股为主题(tí)的红五(wǔ)月(yuè)行情能(néng)否再现(xiàn)？关键(jiàn)在要看(kàn)两点：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权(quán)重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时(shí)代(dài)首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘(pán)较周(zhōu)三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市(shì)单日成交始终维持在(zài)万(wàn)亿(yì)元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后市即使(shǐ)考(kǎo)验(yàn)3200点附(fù)近的半年线和(hé)年线关口，下(xià)4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里跌空间亦不大。

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