财(cái)联社5月8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花了！不仅仅是中国平(píng)安在4月27日迎来时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银(yín)行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上一次(cì)涨停分别(bié)是13年前、7年前，邮(yóu)储银(yín)行(xíng)更(gèng)是盘中刷新历(lì)史最(zuì)高。

　　有市场观(guān)点将大涨归因为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外一份(fèn)则是沪市金融业主题座(zuò)谈会，其中“在(zài)服务(wù)中国式现代化中促进(jìn)金融业估值提升和高(gāo)质量发展”成为重要(yào)议题。

　　中特估成(ch陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思éng)为了市场较长一段时期的热门词，尽管披(pī)上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估。说到(dào)A股的低估值(zhí)、高(gāo)分红，银行为首的(de)大金融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批(pī)的央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行预(yù)热，会议作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不仅是(shì)两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无(wú)尾的所谓指导意见，要(yào)求“国企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉(zhuō)影，却(què)获(huò)得(dé)极大的(de)传播。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股息，在经济温和复苏预期之下，中特(tè)估银行(xíng)概念获得资金的青睐(lài)。有了多重(zhòng)消息的加持(chí)，暴(bào)涨顺理成章(zhāng)。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板块(kuài)走强(qiáng)往往(wǎng)预示(shì)着行情的结(jié)束，这(zhè)一次历史是(shì)否会重演呢？多位受访(fǎng)人士指出，这种单一衡量逻辑可能不(bù)再奏效(xiào)，当前市场，银(yín)行板块是(shì)作为“国资含量”比较高的(de)板块行进，从去(qù)年底开始(shǐ)监管(guǎn)开始提出中特估(gū)后有比(bǐ)较不错(cuò)的表现，中特(tè)估有望持(chí)续为(wèi)投资(zī)者带来(lái)除稳定股(gǔ)息收益外(wài)的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏大(dà)涨，中国银行、中(zhōng)信银行(xíng)、西安银行涨停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行(xíng)、浙商银(yín)行(xíng)大(dà)涨超过(guò)6％，42只银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为(wèi)的大牛市(shì)is back，其实大(dà)牛(niú)市is bank陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思。”从指(zhǐ)数维度(dù)来(lái)看，银(yín)行(xíng)板块大(dà)涨早已(yǐ)启动，银行(xíng)指数（中信）近5个交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块，券商股也持续爆(bào)发(fā)，券(quàn)商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块(kuài)ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅(fú)明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基(jī)金涨幅超过4％，从资金流动来看(kàn)，以规模(mó)最大(dà)的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对于(yú)银(yín)行股(gǔ)的大(dà)涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非(fēi)在5月(yuè)7日表示，在经济(jì)复(fù)苏不强劲情况(kuàng)下，原来(lái)看(kàn)不起(qǐ)的那些低增(zēng)速的企业，现(xiàn)在反(fǎn)而显得难能(néng)可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深度价值的企(qǐ)业反而受到(dào)追捧。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也表(biǎo)示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度(dù)低水平(píng)、股(gǔ)息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲观(guān)等背景下，配合(hé)当(dāng)前经济弱复苏整体回报率预期下行(xíng)、中特估政(zhèng)策背景下的(de)估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节(jié)，银行股(gǔ)等来了久(jiǔ)违的上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上市(shì)银行(xíng)中，有17家(jiā)涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮(yóu)储(chǔ)、农行、交(jiāo)行(xíng)、西安(ān)等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新(xīn)近两年来的最高。中国(guó)银行(xíng)龙虎榜(bǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，近三日沪股通(tōng)累(lèi)计买入5.65亿元(yuán)并卖出(chū)10.74亿(yì)元，4家机构(gòu)累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值极度低水平(píng)、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期(qī)极(jí)度悲观(guān)都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言(yán)，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了(le)宁(níng)波银(yín)行和招商银行(xíng)，其余银行均处于“破净”状(zhuàng)态。在这(zhè)一(yī)轮估值(zhí)修复(fù)中，有市(shì)场人士(shì)指出(chū)，中字头银行目(mù)标价估(gū)值最保(bǎo)守陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思(shǒu)看到(dào)0.6，相当于2020年(nián)疫情(qíng)前(qián)的估值(zhí)位置，当前板块交易热(rè)度之下目(mù)标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利(lì)实(shí)体经(jīng)济(jì)容忍度提(tí)升。

　　稳(wěn)定的高分红和(hé)高股息是银行股相对于(yú)其他主(zhǔ)题(tí)板块更强的优势，据财通证券研(yán)报，国有大行(xíng)近五年分红率基本稳定在(zài)30％左右，稳定(dìng)分(fēn)红(hóng)符合价值投资和长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资需要。近年来(lái)国有(yǒu)大(dà)行股息(xī)率(lǜ)也(yě)呈逐年提升趋势平均股(gǔ)息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比(bǐ)极低也为调(diào)仓提供了空(kōng)间，公募(mù)“冷(lěng)”银(yín)行久(jiǔ)矣，2023年一季度银(yín)行股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著(zhù)低于2010年以来(lái)均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社(shè)表示，高股(gǔ)息策略以(yǐ)其确(què)定的股息收入和较高的安(ān)全边际可以为投资者提供(gōng)不错的(de)收(shōu)益。而(ér)基本面稳健、分红率高(gāo)而(ér)稳定、估值处于历史低位的银行板块是高股息(xī)策略的理想增配(pèi)板(bǎn)块。与此同时，银行板块在一季度是(shì)业绩低点(diǎn)。随(suí)着(zhe)大行重定价的压力过(guò)去以及二三季度(dù)农商行小微投放旺季的(de)到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍(yǎn)生品投(tóu)资部(bù)基金经理余(yú)展昌(chāng)也指(zhǐ)出(chū)，与(yǔ)海外银行对比，在中特(tè)估背景(jǐng)下的国内银行仍然具有(yǒu)较好的投资机会。以国(guó)有(yǒu)大(dà)行为(wèi)例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他(tā)大行(xíng)在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外(wài)绝大(dà)部分的(de)银行估(gū)值(zhí)都(dōu)在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还有大(dà)量的商誉，国内银行的估值水平(píng)是(shì)偏低的，本(běn)身就有(yǒu)比(bǐ)较大的修(xiū)复空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，他还指出(chū)，国企改革(gé)有望使得这些问题得到改善，从而提高银行(xíng)的利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大(dà)金融板块的走强，有市场观点开始(shǐ)担忧市场(chǎng)行情(qíng)告(gào)一段(duàn)落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在中特估背(bèi)景下(xià)去看金融股(gǔ)的(de)爆发，并不(bù)能简单做出市场行(xíng)情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大(dà)金(jīn)融板块过去(qù)被(bèi)当成行情(qíng)结束的指(zhǐ)标，其(qí)背后通(tōng)常(cháng)潜意识映射包(bāo)括不限于大金融爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避(bì)险状态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从当前的金融股走强来看，市场(chǎng)表(biǎo)现并不(bù)存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前(qián)大金融“吸(xī)血”效(xiào)应并不强，比如银(yín)行板块近(jìn)期大(dà)幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚(shèn)至部分(fēn)中小市值板块成交量相差(chà)甚(shèn)远。

　　其次(cì)，大(dà)金融板(bǎn)块(kuài)本次表现也不是单一的，放眼(yǎn)全市场，部(bù)分港(gǎng)口、铁路、建筑(zhù)、电力、石(shí)化等板(bǎn)块也(yě)表现较好，因(yīn)此不(bù)能单(dān)一(yī)地以过去(qù)大金融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言，当(dāng)下(xià)较为极端的(de)交易结构(gòu)容(róng)易(yì)被表征为市场波动的前奏，但市(shì)场变量影响较多、今(jīn)年行情(qíng)结构(gòu)差异巨大(dà)，建议(yì)不要单一映(yìng)射分析。

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