财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和(hé)做(zuò)市商组成的(de)委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事(shì)件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件(jiàn)，次(cì)级(jí)债(zhài)的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文(wén)件衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的(de)金(jīn)额通常等于(yú)参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗(chǎng)价(jià)值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最(zuì)新评(píng)估。在本(běn)周(zhōu)二(èr)提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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