关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点消息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利(lì)率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示(shì)，决策(cè)者可能不得不进一步提高利(lì)率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏(è)制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基(jī)线情境(jìng)是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资(zī)者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互(hù)通(tōng)的机制安(ān)排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易(yì)及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价(jià)商(shāng)协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业务的(de)清算会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民银行要(yào)求并完(wán)成内地银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客(蓝宝石的寓意是什么kè)户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关蓝宝石的寓意是什么于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相关交易(yì)处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期(qī)间，伴随(suí)美联(lián)储继续(xù)加息预期以及欧美(měi)银行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定(dìng)放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，油脂(zhī)价格(gé)在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季度(dù)业绩(jì)大增，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一(yī)轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由(yóu)此推(tuī)算4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受(shòu)到(dào)马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据(jù)偏(piān)弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估(gū)超预期(qī)下降的(de)乐观(guān)情(qíng)绪，推动(dòng)期(qī)价快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马来西(xī)亚国内(nèi)消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以来(lái)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务(wù)网(wǎng)监测(cè)数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都(dōu)在下(xià)降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下(xià)降的主要原(yuán)因来自(zì)于产量(liàng)的季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到(dào)年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激(蓝宝石的寓意是什么jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国(guó)和(hé)印(yìn)度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处(chù)于历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库(kù)周期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供需(xū)双重推动的结(jié)果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下降，月均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市(shì)场(chǎng)人士(shì)看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的压(yā)力(lì)持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得(dé)处(chù)于(yú)偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单(dān)边行(xíng)情(qíng)仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的(de)利空影响有限。对于油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各(gè)占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油政策比例一(yī)段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动(dòng)，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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