作者：于(yú)博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了(le)4月份的(de)通胀数据(jù)：4月份居(jū)民消费价(jià)格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉(ròu)价(jià)格续降(jiàng)，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其(qí)中，分项价格跌(diē)多涨少，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离(lí)转负仅一步之遥，是否到了(le)需要担心通缩的(de)时候？我们认为“通缩论”言过其实：一方面，今年初以(yǐ)来核心CPI有(yǒu)所反弹，意味着通缩(suō)压力正(zhèng)逐(zhú)步(bù)缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前经济仍在温(wēn)和修复。下半年随着(zhe)生猪(zhū)价格筑底回升、消(xiāo)费需求逐步回暖，物价水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)回归(guī)正(zhèng)常水平，通(tōng)缩和通(tōng)胀均不构成当前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核心(xīn)通(tōng)胀持平

　　2、菜(cài)、肉(ròu)价格续降，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其(qí)实，关注核(hé)心通(tōng)胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上(shàng)月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别(bié)影响0.3、-0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。从结构上看，食品(pǐn)项仍(réng)是主要拖累(lèi)，4月食品(pǐn)价(jià)格环比下降1％、非食(shí)品价格则环(huán)比小幅上涨0.1％。剔除(chú)食品和能源后，4月核心CPI环(huán)比(bǐ)回升0.1个百(bǎi)分点至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行(xíng)价格上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉价格续降，仍是主要拖累。受受(shòu)生猪产能(néng)充足(zú)以及消费淡季影响，猪肉(ròu)价格环比续(xù)降3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市，带(dài)动价(jià)格分别环比(bǐ)下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面(miàn)，小长假出行需求带动旅游(yóu)价格环(huán)比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价下降(jiàng)影响(xiǎng)，交通(tōng)工(gōng)具(jù)及交通工具用燃料价格(gé)环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国(guó)内(nèi)外市场需求表现偏弱及(jí)国际大宗(zōng)商品价格波(bō)动影(yǐng)响(xiǎng)，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上年同期高基(jī)数的影响，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个(gè)百分(fēn)点。国内生产(chǎn)资料、生活资料价(jià)格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分(fēn)行业看，国际原油价(jià)格波(bō)动带动国(guó)内(nèi)油煤加(jiā)工、化学原料及制(zhì)品(pǐn)相关行业价(jià)格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内(nèi)需(xū)求表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期影响，黑金采选及冶炼、有色采选相关行业价(jià)格(gé)结束自去年底以来的强势表现(xiàn)，环(huán)比分(fēn)别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继持(chí)续(xù)释放、供(gōng)给相对充足的影响下，价(jià)格环(huán)比续降(jiàng)4％。

　　通(tōng)缩言过(guò)其实(shí)，关注核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比(bǐ)降至(zhì)0.1％的(de)历史较(jiào)低水平(píng)，离转(zhuǎn)负(fù)仅一步之遥，是(shì)否到了需要担(dān)心通缩的时候？我们认(rèn)为，应当理性看待(dài)物价数据，“通缩(s香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水uō)论”言过其实：一(yī)方面，去年下半年(nián)核(hé)心CPI同(tóng)比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位(wèi)，但今年初以来有所反弹，意味着通缩压力(lì)正在逐步缓(huǎn)解(jiě)；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回(huí)升，环比走势均处(chù)于正常波动区间(jiān)，也(yě)指向(xiàng)当前经济仍在(zài)温和修复。往前(qián)看，去(qù)年二、三季度受疫情影响供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨(zhǎng)幅较高(gāo)，高基(jī)数或对(duì)今(jīn)年后续CPI同比读数(shù)持续造(zào)成扰动。我们认为，应(y香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水īng)更多关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而(ér)随着下半年生猪(zhū)需求(qiú)的回升，以及中央(yāng)猪肉收储工(gōng)作的开展，生猪价格有望筑底回升，食(shí)品项(xiàng)对(duì)CPI的拖累将(jiāng)有所缓解(jiě)，下半年物(wù)价水(shuǐ)平有望逐步回归至正常水平、整体将保持温和上涨态(tài)势，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构成当前经济的(de)主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水