一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于(yú)时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展，个人(rén)投资者(zhě)真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研(yán)究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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