关注市(shì)场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可(kě)能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表示，决策者可能不得(dé)不(bù)进一步(bù)提(tí)高利(lì)率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观(guān)望一(yī)定时间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联(lián)储决(jué)策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初(chū)期(qī)先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地(dì)区(qū)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者经由香(xiāng)港与内地基(jī)础设施机构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期(qī)可(kě)交易(yì)品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合人民银行要求并完(wán)成内(nèi)地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构(gòu)投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结(jié)算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据(jù)市(shì)场情况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自(zì)2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发(fā)现(xiàn)后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续(xù)事宜(yí)。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续(xù)加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国(guó)际(jì)原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决(jué魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段)定放(fàng)慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期(qī)前三(sān)天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力(lì)量。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外(wài)市场(c魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段hǎng)方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格(gé)持续(xù)下跌后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期(qī)价(jià)快(kuài)速(sù)反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公(gōng)布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分(fēn)析师(shī)和贸易商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库(kù)存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因(yīn)来自于(yú)产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内疫情防(fáng)控措施(shī)优化调整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差(chà)高位(wèi)运行导(dǎo)致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数(shù)据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球(qiú)主(zhǔ)要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍(réng)处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求(qiú)国库存(cún)偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低(dī)是去(qù)库(kù)的主要原因(yīn)。后期(qī)随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要(yào)进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产(chǎn)地库存压力(lì)明(míng)显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发(fā)生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的任何可能(néng)的风险蔓延，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的(de)预期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂(zhī)的(de)估值在(zài)偏(piān)低的(de)油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下(xià)，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单(dān)边(biān)行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联储加(jiā)息已经在(zài)市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)的(de)利空影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴(chái)油政策比例(lì)一段时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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