美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资产出售，可能(néng)出(chū)售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地(dì)区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者(zhě)商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共(gòng)和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价(jià)继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家(jiā)让地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第(dì)一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会(huì)上表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和(hé)银(yín)行有非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资本密(mì)集(jí)型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名(míng)银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们(men)明(míng)确将最(zuì)近银行倒(dào)闭(bì)潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银(yín)行股大幅(fú)波动背后存在(zài)“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监控“健康银行面临(lín)的(de)做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区(qū)银行股本(běn)周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机(jī)构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数(shù)据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在(zài)银行业较(jiào)为平静的时(shí)期测(cè)量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人(rén)们对(duì)存款安全的担(dān)忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担(dān)忧可(kě)能并非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了(le)该工厂的(de)在建翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合(hé)约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原(yuán)油(yóu)市(shì)场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连(lián)续加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再(zài)度(dù)出现破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油(yóu)分(fēn)析(xī)师(shī)高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海外(wài)宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还(hái)是与(yǔ)美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评估(gū)文件警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将面临严(yán)重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进(jìn)入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠(dié)加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日(rì)度(dù)级(jí)别演变成(chéng)周度级别的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标(biāo)的(de)跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留(liú)意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况下，美国经济难以获(huò)得动(dòng)能。叠(dié)加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取决(jué)于数据(jù)。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在(zài)接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似(shì)性。高健表示(shì)，共同(tóng)点是在银(yín)行业危机的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光次宏观避(bì)险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留(liú)意是否会(huì)重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体(tǐ)上市(shì)场再(zài)度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低(dī)点，短线观(guān)察前(qián)低的支撑(chēng)力度(dù)。未来(lái)能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓(màn)延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周(翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光zhōu)线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的(de)底部可(kě)能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部(bù)仍需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货(huò)假期后(hòu)首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提(tí)前(qián)发力，叠加终端需(xū)求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明(míng)显，但原料通关(guān)情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但(dàn)当前(qián)沥(lì)青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预(yù)期的压力，预计(jì)原油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期(qī)价弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不(bù)再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较(jiào)为积(jī)极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负(fù)荷(hé)或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明(míng)显，而国内部(bù)分(fēn)PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上(shàng)升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的(de)利(lì)空可能会(huì)慢慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目(mù)前(qián)两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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