A股“股王”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国(guó)移(yí)动股价(jià)周中创(chuàng)历史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据(jù)计(jì)算，则(zé)其总市值一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价(jià)累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年上市(shì)以来最近一年股价(jià)累(lèi)计(jì)最大涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济时(shí)代(dài)带来预备新股王

　　女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束A股(gǔ)总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球(qiú)资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了(le)八年，直(zhí)到2015年工商银行(xíng)依托当(dāng)年(nián)互(hù)联网金融牛市成(chéng)为新锐股王(wáng)。再(zài)后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束rong>。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历(lì)回调(diào)，公(gōng)司股价也现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还有来(lái)自(zì)于“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值前(qián)十的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力的重要(yào)因素，二级市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示出(chū)科(kē)技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎(hū)也预示着(zhe)市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的(de)背景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华(huá)丽转身(shēn)的(de)中(zhōng)国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的(de)需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传(chuán)统管道运营商(shāng)向(xiàng)数字科技领军企业(yè)加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估(gū)值(zhí)分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表的(de)三大运营商板块，借(jiè)助女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束“央企(qǐ)低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一个故(gù)事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公(gōng)司(sī)，在风光散(sàn)尽之后往往下(xià)场都不太(tài)好。本次中国移动(dòng)直接在市值(zhí)上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、安硕(shuò)信(xìn)息、中文(wén)在线、全(quán)通教育等(děng)多家公(gōng)司股(gǔ)价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其(qí)产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先(xiān)者。对于一(yī)家企业股(gǔ)价(jià)能否持(chí)续上涨以及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点还是(shì)认为，实际需要看公(gōng)司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为(wèi)，大致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越少。在市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需(xū)要(yào)承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方(fāng)面的问题，中国(guó)移(yí)动本质(zhì)作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不(bù)断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年(nián)资本开(kāi)支(zhī)合计(jì)1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下，茅台就像(xiàng)一(yī)门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移动今年一季(jì)度(dù)的(de)营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计(jì)划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互(hù)联网和智能化，中国移动加(jiā)速(sù)转型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收入(rù)对(duì)主营业(yè)务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入(rù)比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增长的(de)第(dì)一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入国内业(yè)界(jiè)第一(yī)阵营。