随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(merry什么意思 merry是彩虹社的吗xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在(zài)一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季(jì)度末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来收益(yì)率(lǜ)达(dá)到(dào)355.53％，过去(qù)五年(nián)收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达(dá)信息(xī)产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交(jiāo)银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成(chéng)长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续merry什么意思 merry是彩虹社的吗根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依(yī)然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票(piào)，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的(de)权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面(miàn)和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预(yù)期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略(lüè)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在(zài)一季报中提(tí)到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市(shì)，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数(shù)字经济(jì)和新(xīn)技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域(yù)配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一(yī)定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政merry什么意思 merry是彩虹社的吗府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值板块具(jù)备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间。

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