5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

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　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)为负，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个(gè)因素影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及新经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台(tái)了制造(zào)设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市(shì)场对于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对(duì)于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度(dù)环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们(men)预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或(huò)许是(shì)值得关注的(de)方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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