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一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一(yī)：低估值、高(gāo)分(fēn)红

　　低估值、高分(fēn)红(hóng)，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人(jié)至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史(shǐ)平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商股息(xī)率显著高于市场整体，较高的(de)分红(hóng)也成为其进(jìn)可攻、退可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之二：政策(cè)的持(chí)续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带一路(lù)”和运营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)修复(fù)的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之(zhī)际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联(lián)合声明等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届“一(yī)带(dài)一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数(shù)字经(jīng)济上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策(cè)密集出(chū)台(tái)。今年(nián)国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字(zì)经济(jì)”的(de)基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三(sān)：景气(qì)修复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升值的(de)全年宏观(guān)主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高(gāo)度依(yī)赖海外供应、同时(shí)下游(yóu)需求(qiú)基本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受(shòu)益于人民(mín)币升(shēng)值的宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在修(xiū)复(fù)。

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　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商等之(zhī)外，当前我(wǒ)们(men)建议(yì)关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为国家(jiā)重(zhòng)点支持的战略性产业之(zhī)一，近(jìn)年来经历了行业调整和(hé)产能(néng)过剩的困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航(háng)运市场需求正在(zài)增长，带来包括化学品船(chuán)与成(chéng)品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和产(chǎn)能优(yōu)化之下，国内船舶制造(zào)业已(yǐ)在逐步实(shí)现结构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经(jīng)济(jì)增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩(jì)成长及确定性较高。同时近几年，高速公路(lù)及铁路板块(kuài)上(shàng)市公司更加注重投资(zī)人回(huí)报，多家公司发布股东回报计(jì)划，大(dà)幅提(tí)高分红(hóng)比例以及(jí)承诺未来(lái)几年高分红水平，给(gěi)投资(zī)人带来确定性的高股息(xī)回报。

　一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支撑，板块(kuài)估值(zhí)也具备(bèi)修复空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求连续(xù)三个月(yuè)超(chāo)预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策基(jī)调(diào)下，后续信贷(dài)、社(shè)融仍有望(wàng)平稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低(dī)位置(zhì)，修复空间较大。