如果要论二(èr)季(jì)度(dù)迄今，全(quán)球股票市(2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗shì)场中最为靓丽(lì)的(de)一道“风景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强(qiáng)势(shì)高开(kāi)逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以(yǐ)来的最高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可以显示出(chū)日股今(jīn)年以来的强势：东证指(zhǐ)数年内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三(sān)，追踪日本(běn)股市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度(dù)迄今的(de)短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股为何能(néng)一(yī)举领涨全球？对于许(xǔ)多国际(jì)市场的投资者(zhě)而言，近来(lái)提(tí)到日股的优异表现，脑海中第(dì)一(yī)时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对(duì)日本市场表(biǎo)现(2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗xiàn)出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一步增持了日(rì)本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越多的业(yè)内人士开始(shǐ)注意到这一全球(qiú)第三大经济体的(de)巨(jù)大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是(shì)获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么(me)简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出(chū)现让(ràng)日股变得吸(xī)引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到的(de)（机会）其(qí)实也正是其(qí)他(tā)人眼下(xià)正在(zài)看到的，人们(men)对日股的前(qián)景正感到非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在(zài)推动着日股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前(qián)已经连续(xù)第六周成为了(le)日本(běn)股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国投资(zī)者大举涌入(rù)了(le)日股股票和期货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿(yì)美元，是过(guò)去(qù)10年最大规模的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易所的(de)数据(jù)，在截至(zhì)5月12日的最(zuì)近(jìn)一(yī)周(zhōu)内，海外交易(yì)者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年(nián)“安(ān)倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过外国投资(zī)者对日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似(shì)乎看到了日本股市(shì)作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低(dī)迷印象(xiàng)正在减弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本(běn)五大商社的增(zēng)持，也令不少海外投(tóu)资者对投(tóu)资日本(běn)产(chǎn)生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表(biǎo)示，近来(lái)已受到了(le)越来越多平时(shí)不(bù)太关注日本市场的海外投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少海外(wài)投(tóu)资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后，开始(shǐ)调查其中的原因(yīn)，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺日股后，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通(tōng)过低成(chéng)本日元(yuán)融(róng)资押注高股息日(rì)元(yuán)资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲特在日(rì)本五大商社上(shàng)的加大投资(zī)，也存在着在(zài)国际市场上(shàng)分散投资(zī)对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗)（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日(rì)本(běn)股市的回(huí)报率是在波(bō)动性(xìng)远低于美国科技(jì)股的情(qíng)况(kuàng)下实现的(de)。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对(duì)美(měi)国(guó)债务上限的担忧可能也(yě)刺激了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一份报告中也表示(shì)，“外资(zī)的(de)回归是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在(zài)海外(wài)投资者今年(nián)对(duì)日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令(lìng)人失望的低回报(bào)。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有着避(bì)险和多元化分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了(le)心一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定(dìng)远超全球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源于治理标准(zhǔn)的(de)提高(gāo)，以及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多(duō)年的(de)公司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企(qǐ)业的(de)派息已大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回购规模已(yǐ)飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资产(chǎn)负债(zhài)表上(shàng)有(yǒu)净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司(sī)股价低(dī)于每(měi)股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估(gū)值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为(wèi)日本(běn)股市(shì)提供了更坚实的底部(bù)和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意(yì)识到资(zī)本成(chéng)本的前提下推进经营并公布(bù)改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月下旬(xún)也(yě)宣布了上限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)和积极压缩(suō)政策性(xìng)持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽车、三菱(líng)商事在(zài)内的(de)日本龙头(tóu)企业在近期公(gōng)布(bù)财报(bào)时(shí)，也均(jūn)宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规模将进一步创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许(xǔ)多(duō)海外(wài)投资者的(de)共鸣，他们(men)开始看到这(zhè)方面的有利(lì)证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多(duō)公司(sī)正在回购股份，厘清经常令人(rén)困(kùn)惑(huò)的交叉持(chí)股，并在定期(qī)公开(kāi)会议(yì)之(zhī)前与股(gǔ)东进(jìn)行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的(de)鼓励(lì)意味着“过去(qù)两年在(zài)这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高股本回报(bào)率有着(zhe)坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松的货币政策和日(rì)本(běn)相对稳健的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时(shí)仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的(de)目标(biāo)，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今(jīn)年上半年还在(zài)持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依然(rán)处于能让海外投(tóu)资(zī)者放心购(gòu)买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济的表现(xiàn)目前(qián)也相(xiāng)对更为(wèi)稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示，今年(nián)前三个月日本(běn)国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度(dù)以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲(jìn)资本支(zhī)出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素(sù)，日本这个世界第三大经济体的前景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济(jì)前景指数来看(kàn)，日(rì)本(běn)目(mù)前是(shì)七国集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第(dì)三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业(yè)绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要(yào)的汽车行业预(yù)计利润将增(zēng)长。以内需为导向(xiàng)的(de)企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型(xíng)银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年(nián)的涨势或将延(yán)续下(xià)去(qù)，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回(huí)购和(hé)估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特的认(rèn)可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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