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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示(shì)，决策者可能不得(dé)不进(jìn)一(yī)步提高(gāo)利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但(dàn)目前还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确(què)信没(méi)有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认(rèn)为基(jī)线情境(jìng)是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地(dì)基础设施机构(gòu)之间(jiān)在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面(miàn)互(hù)联(lián)互通(tōng)的(de)机制(zhì)安排，参与内地(dì)银(yín)行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业务的(de)清算会员(yuán)或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资(zī)者(zhě)为(wèi)符(fú)合人民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限(xiàn)的(de)境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公司(sī)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原(yuán)本(běn)公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易(yì)。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易(yì)规则》第(dì)一百三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的(de)转股和赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本(běn)面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联储继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧美银(yín)行业危机的(de)继续发酵，国(guó)际(jì)原油价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的(de)第十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连(lián)续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部(bù)数(shù)据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本(běn)周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度(dù)环比下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原(yuán)因(yīn)来自于(yú)马(mǎ)来西亚国内(nèi)消(xiāo)费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘(pán)面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本(běn)面(miàn)，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因产量持(chí)平(píng)且马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位(wèi)分析(xī)师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个(gè)月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的(de)季(jì)节(jié)性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼(ní)国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主要(yào)是受到(dào)年初国(guó)内疫情(qíng)防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油(yóu)库(kù)存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未来(lái)产(chǎn)地(dì)的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和(hé)持续情况。”贾晖认莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商(shāng)品的(de)影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业的任何(hé)可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估(gū)值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市场的(de)利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期(qī)内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费(fèi)必(bì)需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价格波(bō)动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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