金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模(mó)增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(x82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头īn)在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wà82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头n)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评(píng)如(rú)下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可(kě)能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上(shàng)月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存款的(de)流出(chū)而非企(qǐ)业活期(qī)存(82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头cún)款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款大(dà)幅减少的(de)问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初(chū)发行新(xīn)的(de)理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)在季末季(jì)初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活(huó)跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款减少符合季(jì)节性规(guī)律。在本(běn)月数据(jù)中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据(jù)得(dé)出类似(shì)居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析(xī)认为4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)更(gèng)可能去向(xiàng)表外资(zī)产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然(rán)明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居(jū)民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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