随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华(huá)丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再(zài)次(cì)用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目(mù)标价(jià)的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命(mìng)给具(jù)体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时(shí)还没(méi)有(yǒu)明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链(li87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些àn)不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不(bù)断切换的(de)市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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